检索规则说明:AND代表“并且”;OR代表“或者”;NOT代表“不包含”;(注意必须大写,运算符两边需空一格)
检 索 范 例 :范例一: (K=图书馆学 OR K=情报学) AND A=范并思 范例二:J=计算机应用与软件 AND (U=C++ OR U=Basic) NOT M=Visual
作 者:吴以[1] 荆倩倩 杨夏妮 WU Yi;JING Qianqian;YANG Xiani(School of Management and Economics,Kunming University of Science and Technology,Kunming 650093,China;College of Economics and Management,Yunnan Agricultural University,Kunming 650100,China)
机构地区:[1]昆明理工大学管理与经济学院,昆明650093 [2]云南农业大学经济管理学院,昆明650100
出 处:《科技与经济》2024年第1期71-75,共5页Science & Technology and Economy
基 金:云南省哲学社会科学规划一般项目——“不完全契约、融资约束与企业流动性持有价值研究”(项目编号:YB2020023,项目负责人:吴以)成果之一;国家自然科学基金项目——“大数据驱动信息基础设施PPP可融资性影响因素获取及评价方法研究”(项目编号:71964018,项目负责人:沈俊鑫)成果之一;国家自然科学基金项目——“金融科技下跨境供应链金融促进GMS产业链升级演进机理与路径研究”(项目编号:72163018,项目负责人:柴正猛)成果之一。
摘 要:选取我国沪深A股上市企业2013—2021年财务数据为样本,运用固定效应模型检验市场化进程对企业现金持有价值的影响及其渠道机制。研究得出:市场化进程对现金持有价值具有显著负向效应,并且融资约束起中介效应;异质性分析中发现在投资者保护度较低、信息不对称程度较高以及企业成长性较高时该效应更明显。进一步研究得出,现金持有水平还有利于缓解企业的经营风险,促进经营业绩。渠道机制表明持有高额的现金能够发挥预防性功能,在市场化进程较低时可以提高现金持有价值;企业要制定较有弹性的现金持有政策以应对不断变化的外部市场环境;对于持有现金政策的制定不可忽略融资约束这一重要中介变量。Taking the financial data of A-share enterprises listed on Shanghai and Shenzhen Stock Exchanges from 2013 to 2021 as samples,the fixed-effect model was used to influence of marketization process on cash holding value of enterprises through financing constraints and its channel mechanism.The results show that the marketization process has a significant negative effect on cash holding value,and financing constraints play an intermediary role between the two.Heterogeneity analysis shows that the effect is more obvious when investor protection is low,information asymmetry is high and enterprise growth is high.Further research shows that the level of cash holding is also conducive to alleviating business risks and promoting business performance.The channel mechanism shows that,holding a large amount of cash can play a preventive function,and can improve the cash holding value when the marketization process is low;enterprises should formulate more flexible cash holding policies to cope with the changing external market environment;financing constraint,an important intermediary variable,cannot be ignored in the formulation of cash holding policy.
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