社会信用体系建设与公司债发行定价  

作　　者：贾秀彦 杜运潮 徐凤菊[3] 

机构地区：[1]宁波工程学院经济与管理学院,宁波315211 [2]宁波工程学院国际交流学院,宁波315211 [3]武汉理工大学管理学院,武汉430074

出　　处：《财会月刊》2024年第10期115-122,共8页Finance and Accounting Monthly

基　　金：浙江省哲学社会科学规划常规项目(项目编号:24NDJC245YBM);宁波市哲学社会科学研究基地课题(项目编号:JD6-029);宁波工程学院科研启动项目(项目编号:2022KQ61)。

摘　　要：基于社会信用体系改革试点这一准自然实验场景,利用多时点双重差分模型对该问题进行检验。研究发现,社会信用体系改革试点能显著降低试点地区公司债发行价差。机制检验结果表明,社会信用体系改革试点主要通过提高债券发行方与债券投资者之间的信任程度,降低投资者要求的风险溢价,从而降低公司债的发行价差。这主要表现在发行方会强化信任制度建设、实施诚信行为、提供信任结果保障和债券投资者给予信任四个方面。异质性分析表明,在社会信任环境较差的地区以及债权人保障水平较低的企业,社会信用体系改革试点对公司债发行价差的降低作用更加明显。针对二级市场的分析表明,社会信用体系改革试点还能降低二级市场债券的交易价差,实现一级市场和二级市场的协同优化。该研究结论对于继续扩大社会信用体系建设的范围、强化现有的社会信用体系,提高债券市场的定价能力、支持金融高质量发展具有启示作用。

关 键 词：社会信用体系 公司债发行定价 信任程度 高质量发展 

分 类 号：F275.3[经济管理—企业管理]