企业金融化对企业创新的影响——基于高管薪酬激励视角  

作　　者：陶茹悦 朱莉[1] 

机构地区：[1]新疆财经大学金融学院

出　　处：《当代经济》2024年第6期92-102,共11页Contemporary Economics

基　　金：2023年国家社会科学基金年度项目,数字金融赋能边疆地区乡村富民研究:机制、路径与风控,编号:23BJY166;2023年度新时代党的治疆方略理论与实践研究课题,新疆数字经济与实体经济深度融合发展,编号:2023ZJFLY31;新疆财经大学重大资政调研项目,绿色金融赋能新疆乡村产业振兴的路径及实践,编号:2021XZZ006;新疆维吾尔自治区第三期“天山英才(2021—2023)”计划支持。

摘　　要：基于当前实体经济“脱实向虚”这一热点问题,以2015—2021年中国制造业上市公司为研究对象,从高管薪酬激励的视角实证研究企业金融化对企业创新的影响。结果显示:首先,企业金融化对企业创新存在抑制性的挤出效应。其次,研究发现高管薪酬激励中股权激励会缓解金融化对企业创新的挤出作用,货币激励会增强金融化对创新的抑制作用。分样本讨论,薪酬制度改革后薪酬激励在企业金融化和创新中起到更大的正向调节作用。再次,异质性分析表明金融化对低融资约束下企业创新的损耗高于高融资约束;非国有企业较国有企业金融化更能抑制企业的创新。最后,在选取工具变量解决内生性问题、更改被解释变量、减少控制变量等稳健性检验方法后结果仍然成立。为实现企业的可持续发展,提出了政府应出台金融服务实体企业创新的福利政策等建议。

关 键 词：企业金融化 挤出效应 股权激励 货币激励 “脱实向虚” 

分 类 号：F830[经济管理—金融学]