中国基金投资中“笨钱”现象的实证检验与判别  

Empirical Test and Discrimination of"Dumb Money"Phenomenon in Chinese Mutual Fund

作　　者：张琳琳 李建宇 许索耳 刘庆富[2] Zhang Linlin

机构地区：[1]复旦大学社会发展与公共政策学院 [2]复旦大学经济学院

出　　处：《复印报刊资料（投资与证券）》2023年第5期20-34,共15页INVESTMENT AND SECURITIES

基　　金：国家自然科学基金青年项目“基金管理规模的最优性和适度性研究:基于市场多方制衡的理论与实证”(批准号:72203043);国家自然科学基金面上项目经济增速下滑风险下我国商业银行最低流动性水平的确定及应对"(批准号:71771056);国家自然科学基金委重大项目“经济计量建模与预测研究”(批准号:71991470)。

摘　　要：本文通过提出显著水平最优设定方法对已有的错误发现控制方法加以改进,以此确保基金业绩评估的准确可靠,并基于此对“笨钱”现象进行实证检验和判别。研究发现:(1)持有、申购绩劣或负收益基金是一类“笨钱”现象,在中国偏股型基金投资中普遍存在;但本文发现赎回正收益基金未必都是“笨钱”现象,其中赎回业绩表现具有持续性且没有下滑趋势的正收益基金的确是一种“笨钱”现象,而对业绩表现不具持续性或呈现逐年下滑之势的正收益基金进行赎回则不是“笨钱”现象。(2)基金管理规模和存续时长会对“笨钱”现象产生影响。(3)在多重统计检验过程中最优显著水平设定和错误发现控制等方面的表现,本文方法显著优于已有文献,而且本文方法还将有助于降低、甚至消除针对“笨钱”现象所存在的诸多争议和疑问。

关 键 词：笨钱现象 智钱现象 基金业绩评价 

分 类 号：F832.51[经济管理—金融学]