中国公募基金挖掘了股票市场异象吗?  

Do Mutual Funds Exploit Stock Market Anomalies in China?

作　　者：李斌 雷印如 Li Bin;Lei Yinru

机构地区：[1]武汉大学经济与管理学院/金融研究中心,武汉430072

出　　处：《复印报刊资料（投资与证券）》2023年第1期32-42,共11页INVESTMENT AND SECURITIES

基　　金：国家自然科学基金面上项目(批准号:71971164);国家社会科学基金重大项目(批准号:21ZDA114和20&ZD105)的资助;科技创新2030——“新一代人工智能”重大项目课题(批准号:2020AAA0108505)。

摘　　要：公募基金是我国重要的机构投资者之一,分析其投资逻辑对理解机构投资者行为和公募基金的选择至关重要。基于2005年至2019年主动管理偏股型开放式基金数据,本文检验了公募基金对A股市场87个异象因子的挖掘。为解决因子维度过大问题,本文采用非参方法从87个异象因子中提取有效信息的综合指标A-Score,并根据基金持仓构建基金的异象投资指标AIM(Anomalies Investing Measure)。结果显示:(1)中国公募基金挖掘了市场异象;(2)利用AIM可以选择表现更好的基金,并能获得0.45%的月度多空组合收益;(3)基金经理的选股能力、风格选择能力和风控能力是其挖掘异象收益的主要来源;(4)异象挖掘可以为基金带来长期资金流,同时也缓和了市场的错误定价。

关 键 词：公募基金 股票异象 基金业绩 

分 类 号：F832.51[经济管理—金融学]