收益率模型拓展与中国国债收益率预测研究——基于Nelson-Siegel模型  

Yield Model Extension and Research on China's Government Bond Yield Forecasting

作　　者：王冉冉 WANG Ranran

机构地区：[1]北京银行博士后科研工作站 [2]清华大学社会科学学院经济学研究所博士后流动站

出　　处：《新金融》2024年第6期56-64,共9页New Finance

摘　　要：在我国利率市场化改革的大背景下,利用利率期限结构模型拟合和预测国债收益率,对宏观政策管理和债券投资实务研究具有重大意义。本文对动态Nelson-Siegel模型进行拓展,共拓展了12种收益率预测模型,并比较了不同模型的预测能力;将77个高频宏观因子纳入模型中,研究中国国债收益率曲线的结构特征,并对国债收益率的走势进行预测。研究发现:拓展后的Nelson-Siegel模型可以从水平因子、斜率因子和曲率因子三个角度解释收益率曲线的结构性特征;宏观因子的加入可以显著提升模型的预测能力;从预测期限看,预测期限越短,预测偏差越小,预测效果也越好;从利率期限结构看,收益率预测模型对于短期债券的收益率预测能力优于长期债券。

关 键 词：国债收益率预测 利率期限结构 收益率模型比较 动态Nelson-Siegel模型 

分 类 号：F832.5[经济管理—金融学]