ESG评级分歧对企业风险承担能力影响研究——基于资本市场投资视角  

Research on the Impact of ESG Rating Discrepancies on Corporate Risk-Taking Ability:Based on Capital Market Investment Perspective

作　　者：僧建芬 张立杰[1] Seng Jianfen;Zhang Lijie

机构地区：[1]新疆大学经济与管理学院,新疆乌鲁木齐830000

出　　处：《金融理论与实践》2024年第5期83-95,共13页Financial Theory and Practice

基　　金：新疆大学优秀博士创新项目“企业ESG表现与资本市场高质量发展”(XJU2024BS012);新疆维吾尔自治区自然科学基金项目“持续培育壮大新疆特色优势产业研究”(2021D01C053)的阶段性成果。

摘　　要：当下国内外各ESG评级机构的评级结果存在分歧,其释放的信号可能影响资本市场投资者行为和企业风险承担能力。基于此,运用中国A股上市公司2009—2022年的数据样本,结合信息不对称理论考察ESG评级分歧与企业风险承担能力的关系。研究发现,ESG评级分歧显著降低了企业风险承担水平,且在经过一系列内生性与稳健性检验后,基准回归结果依然成立。机制分析表明,ESG评级分歧将通过降低企业市场获利能力、加剧股价崩盘风险及投资者异质信念等三重机制降低企业风险承担能力。异质性分析表明,在市场化程度高、要素市场发育程度高的地区以及非国有企业、非重污染行业企业中,ESG评级分歧对企业风险承担能力的削弱作用更为显著。研究结论拓展了ESG评级分歧与企业行为关系研究的边界,为ESG评级体系构建提供参考意见。

关 键 词：ESG评级分歧 企业风险承担 市场收益 股价崩盘风险 投资者异质信念 

分 类 号：F276.6[经济管理—企业管理]