控股股东股权质押与企业ESG表现:“强化治理”还是“利益侵占”  

作　　者：强国令[1,2] 冯萧 

机构地区：[1]新疆财经大学金融学院,乌鲁木齐830012 [2]新疆财经大学财政金融协同研究中心,乌鲁木齐830012

出　　处：《财会月刊》2024年第15期58-65,共8页Finance and Accounting Monthly

基　　金：新疆维吾尔自治区普通高等学校人文社会科学基地财政金融协同创新中心项目“共同富裕视域下对口援疆对新疆居民收入的影响与政策研究”(项目编号:XJEDU2024J089);新疆财经大学科研创新团队项目“产业政策、地方政府干预与资本配置效率”(项目编号:2020XTD001)。

摘　　要：近年来上市公司“无股不押”的现象与利用股权质押进行掏空的乱象频现,引发了投资者对资本市场风险的担忧。控股股东股权质押的目的都是攫取上市公司财富吗?本文以2010~2020年我国A股上市公司为研究样本,从企业ESG表现的视角出发考察控股股东股权质押后可能存在的“强化治理”效应和“利益侵占”效应。研究发现:出于强化治理动机,在控股股东股权质押后企业ESG表现会提升,且上述结论存在较强的稳健性。中介机制检验表明,控股股东股权质押会通过提升企业信息披露质量、降低真实盈余管理水平来强化对企业的治理,从而促进企业ESG表现提升。异质性分析发现,非国有企业与未聘请国际“四大”审计的企业在控股股东股权质押后更有动机发挥治理效应,提高公司治理水平,从而提升企业ESG表现。本文发现控股股东在股权质押期具有强化公司治理的动机,为股权质押主题研究文献提供了ESG背景下的实证证据,对于监管机构和投资者理解控股股东股权质押的行为动机与理解ESG表现如何推动企业治理的完善具有启示意义。

关 键 词：控股股东股权质押 控制权转移风险 企业ESG表现 治理效应 

分 类 号：F275[经济管理—企业管理] F832.5[经济管理—国民经济]