企业ESG实践是否悖离利润最大化目标?——兼对“漂绿”现象的财务动因探析  

Are Corporate ESG Practices at Odds with Profit Maximization Goals:An Analysis of the Drivers of the“Greenwash”Phenomenon

作　　者：田露露 刘自敏[2] 崔志伟 Tian Lulu;Liu Zimin;Cui Zhiwei

机构地区：[1]青岛科技大学经济与管理学院,青岛266061 [2]西南大学经济管理学院,重庆400715 [3]上海财经大学财经研究所,上海200433

出　　处：《金融理论与实践》2024年第9期54-68,共15页Financial Theory and Practice

基　　金：国家自然科学基金项目“异质性企业视角下环境规制对公平竞争的影响:特征事实、机制分解与政策设计”(71803101);国家社科基金重大招标项目“我国制造业低碳化发展的理论体系、政策框架与实践路径研究”(22&ZD102);山东省自然科学基金项目“企业ESG漂绿现象的影响效应、形成动因与治理机制研究”(ZR2023MG078);山东省社会科学规划研究项目“企业漂绿行为的同群演化机理及协同治理研究”(24CGLJ27)的阶段性成果。

摘　　要：企业ESG实践与利润最大化目标之间的关系关乎微观经济主体绿色转型的积极性与有效性。从长、短期视角对企业ESG实践的财务表现效应进行研究,以检验企业ESG实践是否与传统利润最大化目标相悖离,并由此解释ESG“漂绿”现象频发的财务动因。研究显示,企业ESG实践在短期内对财务表现产生负面影响,但长期内则会助力财务表现的提升。机制分析发现,ESG实践短期内与财务表现的冲突主要源于“成本效应”——企业生产经营成本的增加,是激励企业ESG实践“漂绿”的财务动因;外部竞争环境在ESG实践的长期财务表现效应中发挥着正向调节作用,外部信息环境在ESG实践的长、短期财务表现效应中发挥着正向调节作用。异质性分析发现,ESG实践对财务表现的长、短期影响在具有不同内部治理特征(股权结构、管理层决策权)和基本属性(生命周期、所有制、环境敏感性)的企业中存在差异。研究结论不仅有助于深入理解企业ESG实践与利润最大化目标之间的动态关系,也为微观经济主体如何平衡短期经济利益与长期可持续发展提供了理论支撑与实证依据。

关 键 词：ESG实践 ESG“漂绿” 财务表现 成本效应 

分 类 号：F275[经济管理—企业管理]