多个大股东与公司并购绩效:基于控制权竞争视角  

作　　者：李子斌 庄明明 

机构地区：[1]北京大学光华管理学院,北京100871 [2]广东外语外贸大学会计学院,广州510006

出　　处：《财会月刊》2024年第22期44-50,共7页Finance and Accounting Monthly

基　　金：教育部人文社会科学研究青年基金项目(项目编号:21YJC630185);广东省自然科学基金面上项目(项目编号:2022A1515012110);广东省基础与应用基础研究基金项目(项目编号:2021A1515110649)。

摘　　要：本文基于控制权竞争的视角,利用2004~2019年沪深两市A股上市公司的9481个并购事件样本,考察多个大股东的存在是如何影响公司并购绩效的。研究发现:多个大股东对公司并购绩效具有显著的负向影响,即相比于单一大股东的公司,同时存在多个大股东的公司具有更低的并购绩效;多个大股东与公司并购绩效的负向关系在国有企业中更为显著,而更强的外部监督机制(如更高的媒体关注度和审计质量)能够显著缓解多个大股东对公司并购绩效的负向影响。进一步研究发现,多个大股东降低了高管变更对公司业绩的敏感性,从而验证了多个大股东会降低对公司高管的监督效率的理论推断。本研究为理解我国上市公司中非控制性大股东的作用提供了新的视角,也为政策层面科学引导上市公司形成合理的股权结构以及上市公司设计合理的公司治理机制提供了有益的借鉴和参考。

关 键 词：并购绩效 多个大股东 公司治理 监督效率 

分 类 号：F275[经济管理—企业管理]