共同机构投资者持股与企业创新——金融机构并购冲击下的证据  

作　　者：林雅嘉 李茜 

机构地区：[1]浙商银行博士后科研工作站,杭州310020 [2]浙江大学经济学院,杭州310058 [3]安徽商贸职业技术学院金融科技学院,安徽芜湖241002 [4]上海财经大学金融学院,上海200433

出　　处：《财会月刊》2025年第1期57-63,共7页Finance and Accounting Monthly

基　　金：国家自然科学基金项目“基金行为、股票关联性和股票价格”(项目编号:72073086)。

摘　　要：本文借助申银万国和宏源证券的合并事件,研究金融资源整合背景下共同机构投资者持股与企业创新之间的关系。基于2007~2021年A股上市公司数据,实证研究发现金融机构的合并将导致企业共同机构投资者持股比例上升,并通过知识溢出效应促进企业创新产出。具体而言:申银万国和宏源证券合并之后,共同机构投资者持股比例上升,企业因共同机构投资者联结到更多同行业其他公司,加强了企业间的信息交流,促进了知识溢出,并推动了企业间合作创新,有效降低了创新风险,提高了创新产出。异质性检验发现,共同机构投资者持股促进企业创新产出的作用在非国有企业和小规模企业中更为显著。进一步分析发现,共同机构投资者持股能更好地促进技术要求更高的发明创新数量增加。本文的研究为金融机构改革以及金融如何服务实体经济提供了新证据,并从共同机构所有权角度探寻了机构投资者如何影响企业创新,有利于拓展相关研究,为监管部门制定政策提供参考。

关 键 词：金融资源整合 共同机构投资者持股 企业创新 知识溢出 

分 类 号：F273.1[经济管理—企业管理] F832.3[经济管理—国民经济]