投服中心行权能约束内部人减持吗  

作　　者：武龙[1] 薛冰倩 

机构地区：[1]河南大学工商管理研究所 [2]河南大学商学院

出　　处：《会计之友》2025年第4期57-64,共8页Friends of Accounting

基　　金：国家社会科学基金一般项目“银行驱动下的我国企业信贷留存行为及其治理研究”(21BGL099)。

摘　　要：中证中小投资者服务中心(本文简称“投服中心”)是我国为保护中小投资者权益而作出的一项重要制度创新。通过手工收集投服中心行权数据,选取2013—2022年沪深A股上市公司作为样本,研究投服中心行权对内部人减持的约束作用。实证研究发现,投服中心行权有助于约束内部人减持行为;机制检验发现,投服中心行权通过提高公司治理水平与提高信息披露质量来实现对内部人减持行为的约束;进一步研究发现,上述效应在非国有企业与机构投资者持股比例低的上市公司中更显著;当投服中心采用参加媒体说明会与网上问询的行权方式时,对内部人减持行为的约束效果更突出。文章拓展了内部人减持的相关研究,并为投服中心保护中小投资者合法权益提供了经验证据,为进一步发挥投服中心对中小投资者的保护功能提供了政策借鉴。

关 键 词：中证中小投资者服务中心 中小投资者保护 内部人减持 公司治理 行权服务 

分 类 号：F832.51[经济管理—金融学]