ESG优势与资本跨地区流动--来自上市企业异地投资的证据  

ESG Advantage and Cross-regional Capital Flows:Evidence from Cross-regional Investment of Listed Companies

作　　者：洪小羽 谢建国[1] Hong Xiaoyu;Xie Jianguo

机构地区：[1]南京大学长江三角洲经济社会发展研究中心、经济学院,南京210093

出　　处：《现代经济探讨》2025年第3期23-36,共14页Modern Economic Research

基　　金：国家自然科学基金项目“基于要素生产与要素创造的大国贸易利益分配:逻辑、动力与测度研究”(编号:72073062);教育部人文社会科学基金项目“比较优势迁移、生产重构与大国贸易利益分配:机制、影响与评估”(编号:20YJA790074)。

摘　　要：随着中国经济转入高质量发展新阶段,驱动资本跨地区流动的底层逻辑随之发生相应调整。高质量发展的要求意味着企业对环境、社会和治理因素(ESG)的重视以及由此构建的ESG优势,或许成为推动资本跨地区流动的突破口。基于2009-2021年中国A股上市企业数据,考察企业ESG优势与资本跨地区流动之间的关系。研究发现,ESG优势显著促进上市企业设立跨地区子公司,推动资本跨地区流动;该促进效应在不同企业、不同行业、不同地区和不同时期中具有明显的异质性。机制分析表明,ESG中包含的可持续发展理念与资本流入地区的高质量发展偏好契合,这种契合机制使得企业借助ESG优势实现异地投资;从内部因素看,ESG优势还能有效缓解企业的融资约束问题和委托代理问题,降低债务融资成本、减轻管理层短视、改善异地子公司经营绩效,进而促进资本跨地区流动。研究为ESG优势推动资本跨地区流动提供了依据,对中国推进ESG建设、促进要素市场一体化以及地区高质量发展具有重要启示。

关 键 词：ESG 资本跨地区流动 高质量发展 契合效应 

分 类 号：F272[经济管理—企业管理]