经济政策不确定性、投资者情绪与股票收益的关联效应研究  

作　　者：崔文星 曾繁华[1,2,3] 刘晓君 

机构地区：[1]中南财经政法大学经济学院,武汉430073 [2]湖北产业新质生产力发展研究中心 [3]武汉城市学院经济与管理学部,武汉430083 [4]湖南大学金融与统计学院,长沙410079

出　　处：《统计与决策》2025年第4期150-155,共6页Statistics & Decision

基　　金：国家社会科学基金资助项目(18XKS011)。

摘　　要：文章将经济政策不确定性、投资者情绪和股票收益纳入一个内生联动系统,运用非线性自回归分布滞后(NARDL)模型和时变参数-结构向量-自回归(TVP-SV-VAR)模型刻画三者之间的非线性时变联动特征。结果显示:经济政策不确定性在短期内会对股票收益产生负面影响,在中长期内会对股票收益产生正面影响;当股票收益提高时,在短期内,政府处于“观望”状态,而在中长期内,政府会调整经济政策以防止股市出现非理性繁荣现象,从而导致经济政策不确定性增加;经济政策不确定性与投资者情绪之间具有反向变动关系,但在特殊情况下投资者可能期盼政策的变动;当股票收益提高时,投资者情绪高涨,且投资者情绪对股票收益的短期正向效应更为显著。

关 键 词：经济政策不确定性 投资者情绪 股票收益 NARDL模型 TVP-SV-VAR模型 

分 类 号：F830[经济管理—金融学]