MD&A语调与内部人减持  

作　　者：雷柯鑫 王富炜[1] 

机构地区：[1]北京林业大学经济管理学院,北京100083

出　　处：《商业会计》2025年第4期25-30,共6页Commercial Accounting

摘　　要：文章以我国A股非金融上市公司为样本,研究了2015-2022年管理层讨论与分析(MD&A)的积极净语调与年报披露后一段时间内部人减持规模之间的关系,发现二者呈正相关,即语调越积极,内部人减持规模越大,说明公司内部人存在“口是心非”的现象。通过机制检验发现,投资者情绪和媒体关注度在这一关系中起到了中介作用。进一步研究发现,投资者并不能有效识别MD&A文本是否存在语调操纵行为。研究结论证明,管理层在信息披露过程中存在语调管理,以误导投资者完成高位减持获利。

关 键 词：积极净语调 内部人减持 信息不对称 管理层讨论与分析 

分 类 号：F275[经济管理—企业管理]