政府采购与企业债务融资成本:“保险”还是“风险”  

Government Procurement and Cost of Debt:Insurance or Risk

作　　者：罗宏[1] 彭馨怡 白雨凡 Luo Hong;Peng Xinyi;Bai Yufan

机构地区：[1]西南财经大学会计学院,四川成都611130 [2]重庆工商大学会计学院,重庆400067

出　　处：《学术研究》2025年第2期100-109,共10页Academic Research

基　　金：教育部人文社会科学研究西部和边疆地区项目“会计信息对地方政府隐性债务风险的预测价值研究”(22XJA790006)的阶段性成果。

摘　　要：随着政府采购金额不断攀升,政府已成为我国产品市场中的重要客户群体,通过供应链与微观企业建立广泛联系,对企业经营产生重要影响。本文基于政府采购网披露的合同数据,以2015—2020年沪深A股上市公司为研究样本,检验政府采购对企业债务融资成本的影响。研究发现:政府采购与企业债务融资成本呈U型关系。当政府采购金额占企业营业收入比例低于8.67%时,政府采购发挥的“保险效应”占主导地位,企业债务融资成本随政府采购规模上升而降低;超过临界值后,政府采购发挥的“风险效应”占主导地位,债务融资成本随政府采购规模上升而提高。异质性分析发现,政府采购与债务融资成本的U型关系在企业没有政治关联、企业供应链议价能力较弱、政府客户的支付能力较强以及地方营商环境较差时显著。机制检验表明,政府采购主要通过影响企业经营不确定性,对债务融资成本产生非线性影响。

关 键 词：政府采购 采购规模 债务融资成本 经营风险 

分 类 号：F275[经济管理—企业管理]