大股东减持对创业板企业融资效率的影响研究  

作　　者：张云昊 赵玉珍[1] 

机构地区：[1]青岛科技大学经济与管理学院

出　　处：《现代金融》2025年第2期28-36,共9页Contemporary Finance

摘　　要：大股东减持行为被视作一种利空信号,会对市场稳定性、投资者信心和企业内部治理带来一定的冲击。本文选取了2012-2023年A股创业板上市公司为样本,研究大股东减持与企业融资效率之间的内在关系。结果显示:大股东减持行为会减低企业融资效率,减持比例越大,减持后的企业融资效率越低;同时,融资约束在这一过程中发挥着中介作用。进一步研究发现,在非国有企业以及外部审计质量不高的企业中,大股东的减持行为对企业融资效率的抑制作用更为明显。此外,无论内部控制质量高低大股东减持都会对企业融资效率造成抑制,但内部控制质量低的企业抑制作用更明显。本研究不仅丰富了关于企业融资效率影响因素的现有研究,深入探讨了大股东减持行为带来的经济后果,为监管机构提供了规范大股东减持行为的实证基础,也为企业管理者在决策过程中提供了重要的参考。

关 键 词：大股东减持 创业板 融资效率 融资约束 

分 类 号：F27[经济管理—企业管理]