碳风险与企业耐心资本非效率投资  

作　　者：马嘉萌 蒋晨阳 

机构地区：[1]上海大学管理学院,上海200444

出　　处：《财会月刊》2025年第10期56-62,共7页Finance and Accounting Monthly

基　　金：国家社会科学基金:一般项目“互联网金融市场跨界风险的协同监管长效机制与政策研究”(项目编号:21BJY022);上海市哲学社会科学规划课题“知识创新网络对上海高技术产业全球资源配置的影响研究”(项目编号:2023ECK001);上海市“科技创新行动计划”软科学研究项目“耐心资本试错学习机制和发展模式研究:以早期硬科技创投基金:为例”(项目编号:24692103200)。

摘　　要：在“双碳”目标深化的背景下,碳风险对企业的影响日益凸显。本文以2014~2023年我国沪深A股上市公司的平衡面板数据为样本,使用双重差分模型实证检验欧盟碳关税发布带来的碳风险与企业耐心资本非效率投资间的关系,以及企业经营风险对两者关系的调节效应。研究结果表明,碳风险与企业耐心资本非效率投资呈正相关关系,这一结果经过稳健性测试后依旧成立。路径分析发现,碳风险通过降低债务资本可得性和加剧第一类代理问题降低耐心资本投资效率。异质性分析还发现,当经营风险较高时,如在高行业竞争程度、企业处于成长期、管理层平均年龄较高的情况下,碳风险与企业耐心资本非效率投资的正相关关系更加显著。上述研究结果为我国企业进行碳风险管理以及提高耐心资本投资效率提供了理论支撑。

关 键 词：碳风险 耐心资本 非效率投资 债务资本可得性 代理成本 

分 类 号：F272[经济管理—企业管理]