论股指期货市场与股票现货市场的风险联动  

On the Venture Joint-action Between the Markets of Stock Index Future and Stock Spot

作　　者：刘俊奇[1] 田树喜[2] 

机构地区：[1]辽宁大学国际经济学院,辽宁沈阳110036 [2]东北大学文法学院,辽宁沈阳110006

出　　处：《山东经济》2004年第3期64-67,共4页Shandong Economy

摘　　要：各国股票市场的运行实践表明 ,股指期货推出初期经常会发生股市与期市的风险联动 :即在一个缺乏做空机制来转移系统性风险的市场中 ,投资者只有做多才能获利 ,因此股票价格经常被推高至脱离基本面的支持 ,而股指期货的推出使做空也有机会获利 ,所以会导致股市泡沫的破灭。由于股指期货的价格发现功能 ,无论冲击来自现货市场还是期货市场 ,率先进行反应的是期货指数 ,此时 ,套利者利用可观基差进行指数套利 ,导致卖压在股市与期市间传递 ,如果做市商无力平衡卖压 ,那么这种无弹性的指数套利会使风险积聚和扩散 ,形成股市与期市的风险联动。本文旨在分析瀑布效应的形成机理 ,防患于未然。

关 键 词：股票指数期货市场 股票现货市场 美国 瀑布效应 指数套利 做市商 投机资本 

分 类 号：F830.9[经济管理—金融学]