测量股票交易中的信息含量  

Measuring the Information Content of Stock Trades

作　　者：王春峰[1] 王燕[1] 

机构地区：[1]天津大学管理学院,天津300072

出　　处：《管理工程学报》2004年第3期42-46,共5页Journal of Industrial Engineering and Engineering Management

基　　金：国家自然科学基金项目(70041039);国家杰出青年科学基金项目(70225002);教育部跨世纪优秀人才奖励计划项目(9901);教育部优秀青年教师奖励计划项目(001 28)

摘　　要：影响证券价格的主要因素是不对称信息和投资者的流动性需求。通过交易对价格影响的持续程度可以区分流动性和不对称信息对价格的影响。流动性的影响是短暂的,而不对称信息对价格的影响则是持久的。本文利用交易和报价调整的向量自回归(VAR)模型分析了交易对报价调整的影响,从而考察了在我国股票市场上不对称信息对价格的影响。This paper examine empirically the relation between trades and quote changes for stocks trades in order-driven market.Estimates for samples of Shanghai Stock Exchange and Shenzhen Stock Exchange issues suggest:the price impact of trades is positive and persistent,this means the information content of trades is substantial;Large trades convey more information than small trades;Information asymmetries are more significant for small firms.

关 键 词：指令驱动市场 不对称信息 交易 报价调整 

分 类 号：F830.91[经济管理—金融学]