均值方差偏好和下方风险控制下的动态投资组合决策模型  

Dynamic Asset Allocation Model with Mean Variance Preferences and Downside Risk Control

作　　者：王秀国[1] 邱菀华[1] 

机构地区：[1]北京航空航天大学经济管理学院

出　　处：《数量经济技术经济研究》2005年第12期107-115,共9页Journal of Quantitative & Technological Economics

基　　金：国家自然科学基金(70372011)

摘　　要：本文在均值方差框架下,研究了下方风险控制下的动态投资组合问题。在目标函数中考虑了投资组合的最坏结果,利用标准的期权定价理论,给出了最优投资策略的解析式。该投资策略等价于一个关于“资产”最小二阶矩组合的欧式看跌期权和无风险资产的组合,而且两基金分离定理仍然成立。We consider the portfolio problem with mean variance preferences and control on downside risk when continuous rebalancing is allowed. The worst - c ase portfolio outcome is incorporated in the objective function. Using standard option pricing results, the optimal policy is derived explicitly. This policy is equivalent, at any point in time, to a hedging portfolio of European put options with minimal second moment and the riskless asset. Two fund separation also holds. Finally, an example is given.

关 键 词：动态投资组合 均值方差偏好 下方风险控制 欧式看跌期权 

分 类 号：F224[经济管理—国民经济]