人民币汇率与均衡水平偏离的动态非对称调整研究  

Study on Asymmetric Adjustment of Deviations from RMB Equilibrium Exchange Rate

作　　者：刘金全[1] 郑挺国[1] 隋建利[1] 

机构地区：[1]吉林大学数量经济研究中心,长春130012

出　　处：《南方经济》2007年第11期16-25,共10页South China Journal of Economics

基　　金：吉林大学"985工程"项目"中国宏观经济分析与预测"创新基地;国家自然科学基金项目(70471016);国家社会科学基金项目(05BJL019);教育部人文社会科学重点研究基地2005年度重大研究项目(05JJD790078)资助

摘　　要：本文在货币模型框架下,利用Enders(2001)门限协整方法研究人民币名义汇率与其均衡水平(又称基本因素均衡汇率)的偏离,样本区间为1990年1月—2006年12月。通过线性—平稳性检验和半周期分析,我们发现人民币均衡汇率偏离呈现非线性调整,表现为快速和长期持续两种不同的均值回复过程,均衡汇率偏离具有显著的门限效应。结合实际经济运行,本文认为人民币汇率在2005年7月进行升值调整是适时、正确和有效的。Under the framework of the monetary model, this paper investigates the adjustment of deviations from RMB equilibrium exchange rate, by Enders＇s （2001） method of threshold cointegration. Through the tests of linearity and stationarity and the analysis of half-life, we find that deviations from RMB equilibrium exchange rate have asymmetric adjustment which appears two different mean reversion processes, such as quick and long-persistence respectively and the threshold effect significantly exists. The results also show that regime adjustment of RMB exchange rate in July, 2005 is timely, exact and effective.

关 键 词：均衡汇率 门限协整 非对称调整 非线性 

分 类 号：F830.92[经济管理—金融学]