违约集聚与组合信用衍生品:基于Levy过程的动态模型  

作　　者：史永东[1,2] 武军伟[1] 

机构地区：[1]东北财经大学应用金融研究中心和金融学院 [2]中国人民大学应用统计研究中心

出　　处：《世界经济》2009年第10期60-70,共11页The Journal of World Economy

基　　金：国家自然科学基金(70671019;70871019);教育部人文社会科学重点研究基地中国人民大学应用统计科学研究中心重大项目(06JJD910002);辽宁省教育厅创新团队项目(2006T042);辽宁百千万人才工程项目([2008]179090)的资助

摘　　要：信用衍生产品是有效分散、转移以及对冲信用风险的重要工具。2008年,全面爆发的美国次贷危机导致了严重的违约集聚现象,致使现有的信用衍生品定价模型面临极大的挑战,如何对信用衍生品进行准确定价成为学者们研究的焦点。为了更好地描述这种现象,本文利用Levy过程刻画违约密度的跳跃结构,构建了一种更为一般的仿射跳跃模型。对于组合信用衍生品定价模型的数值模拟结果显示,与传统的定价模型相比,这种结构可以很好地描述违约的集聚现象。文章最后给出了该模型的扩展方向。

关 键 词：组合信用衍生品 违约集聚 动态定价模型 仿射跳跃 LEVY过程 

分 类 号：F830[经济管理—金融学] F224