同业拆借利率的ARMA-GARCH模型及VaR度量研究  

ARMA-GARCH Models for Chinese Inter-bank Borrowing Interest Rate and Empirical Analysis on Its VaR

作　　者：冯科[1] 王德全[1] 

机构地区：[1]北京大学,北京102600

出　　处：《中央财经大学学报》2009年第11期36-40,46,共6页Journal of Central University of Finance & Economics

摘　　要：本文以2002年6月4日至2009年3月31日期间我国银行同业拆借利率为研究对象,分别建立了隔夜拆借和7天拆借品种的预测模型,并度量了其利率风险,主要结论如下:通过选择适当滞后阶数的ARMA-GARCH类模型,可以有效地刻画同业拆借利率的动态特性;t-分布和g-分布下的模型能更好地捕捉同业拆借利率序列的尖峰厚尾性;同业拆借利率存在显著的自相关性、风险溢价效应和波动的反杠杆效应,即利率上升时的波动更大;VaR方法可以有效地预测同业拆借利率风险,并且7天拆借模型的预测能力优于隔夜拆借模型;我国同业拆借市场的利率风险很高,商业银行利率风险管理水平较低。

关 键 词：ARMA^GARCH模型 VAR 同业拆借利率 反杠杆效应 

分 类 号：F830.9[经济管理—金融学]