基于GARCH模型及VaR方法的证券市场风险度量研究  

作　　者：陈林奋[1] 王德全[2] 

机构地区：[1]中国计量学院,杭州310018 [2]北京大学,北京102600

出　　处：《工业技术经济》2009年第11期128-137,共10页Journal of Industrial Technological Economics

基　　金：北京市教委人文社科研究计划项目(项目编号:12210991805)

摘　　要：本文运用GARCH类模型对上证指数和中证全债指数序列进行拟合分析,并估计了其多头和空头头寸的VaR值,得出如下主要结论:我国股票市场存在显著的非对称效应,而债券市场是否存在非对称效应并不明确;在度量VaR值时,除了模型种类的选择外,关键因素是分布假设和显著性水平的高低;在正态分布下,当置信水平较低时,估计的VaR值能较好地刻画序列的尾部特征,但当显著性水平较高(如99%)时,估计的VaR值存在低估风险的情形;在t-分布和GED分布下,无论显著性水平的高低,GARCH类模型均能很好地刻画序列的尾部特征;2003年以来我国债券市场的风险远小于股票市场。

关 键 词：GARCH模型 VAR 多头头寸 空头头寸 

分 类 号：F830[经济管理—金融学]