交易冲击下买卖报价的非对称调整模式研究  

作　　者：蒋天虹[1] 

机构地区：[1]温州大学瓯江学院,浙江温州325035

出　　处：《财经问题研究》2010年第2期74-79,共6页Research On Financial and Economic Issues

摘　　要：由于买卖报价共同分享股票有效价格,故两者是协整的时间序列,交易冲击后买卖报价在买卖价差的误差修正作用下逐渐回归到均衡水平。本文构建一个限制性VEC模型并利用中国股票市场数据进行实证研究。结果表明,交易冲击下买卖价差的修正作用显著,并通过买价的大幅增加和卖价的小幅降低来实现的。同时,交易冲击下的买卖报价是非对称调整的,主动性买使得买卖报价同时增加但买价增加得更多,而主动性卖导致买卖报价同时下调且买价调整幅度更大。另外,还发现买入往往比卖出包含更多的信息。

关 键 词：市场微观结构 交易冲击 买卖价差 VEC模型 

分 类 号：P224[天文地球—大地测量学与测量工程]