可转换债券对恶性增资的制约作用  

Restriction of Convertible Bonds on Commitment Escalation

作　　者：唐洋[1] 胡张丽[1] 

机构地区：[1]天津商业大学商学院,天津300134

出　　处：《天津商业大学学报》2012年第2期52-55,共4页Journal of Tianjin University of Commerce

基　　金：教育部人文社会科学项目"基于融资视角的企业恶性增资行为研究"(10YJA630142);教育部第六批高等学校特色专业建设项目(TS11882);天津市普通高等学校品牌专业建设(2010年度第147号)

摘　　要：总结了已有的关于恶性增资形成机理及控制机制的研究成果,并且分析了股权融资及债券融资对恶性增资的治理作用。本文认为股权融资及债权融资都难以有效地控制恶性增资,而可转债作为一种特殊的融资方式,其特有的双重属性能够有效地制约恶性增资行为。具体来说,特别向下修正条款不仅不能制约恶性增资,反而会刺激恶性增资;回售条款能够在一定程度上制约恶性增资;赎回条款对恶性增资毫无治理作用。The paper summarizes the findings about formation mechanism and control mechanism of commitment escalation,and analyzes the governance effect of equity financing and debt financing on commitment escalation.It thinks that equity financing and debt financing are difficult to control commitment escalation.However,dual properties of convertible bonds can help to restrict commitment escalation.Concretely speaking,the Downward Modification Provision can＇t restrict commitment escalation;on the contrary,it will stimulate commitment escalation.The Put Provision can restrict commitment escalation to some extent.The Call Provision has no governance effect on commitment escalation.

关 键 词：可转债 恶性增资 特别向下修正条款 回售条款 赎回条款 

分 类 号：F275.1[经济管理—企业管理]