内部人控制、国企分红机制安排和政府收入  

Insider Control,Institutional Arrangements for Dividend Payout of State-owned Enterprises and Government Revenue

作　　者：钱雪松[1] 孔东民[1] 

机构地区：[1]华中科技大学经济学院

出　　处：《经济评论》2012年第6期15-24,64,共11页Economic Review

基　　金：国家自然科学基金项目"基于融资歧视和内部人控制的企业内外部资本配置研究"(71003035)的阶段性研究成果;国家自然科学基金项目(71173078);中央高校基本科研业务费(HUST:2010AW024);武汉市社会科学基金项目(whsk10020)的资助

摘　　要：本文构造了一个内生化国企内部人行为的代理模型,引入政府强制征收红利因素,考察了最优分红比例和红利征收处置问题。分析表明,政府收入与分红比例呈现倒U型关系:在红利支付比例超过一定门槛值之后,继续提高分红比例会降低政府红利收入。本文强调了国企分红机制安排的重要性,其一,红利征收部门要有激励和能力提升公司治理以缓解内部人控制问题,避免国企出现无红可分局面;其二,处置红利收入时防止国企利润在国有经济部门内部低效循环,尽量将其导出国企部门,以降低国企争夺红利引致的搭便车激励和寻租行为的负面影响。The paper develops an agency model which introduces the factor of forced dividend payout of state - owned enterprises. We use the model to consider problems of how to set optimal dividend payout ratio and deal with dividend income. The analysis implies that the relationship between dividend income and payout ratio is inverted U - shape. The paper points out the importance of institution designs. First, in order to avoid decreasing profits, the related government institution must have ability and incentive to reinforce corporate governance. Second,in order to reduce free riding and rent seeking,dividend income should be disgorged out of state - owned enterprises.

关 键 词：红利支付 内部人控制 公司治理 

分 类 号：F276.1[经济管理—企业管理] F224[经济管理—国民经济]