股指期货不同交易类型对价格波动影响的差异性研究  

An Empirical Study on the Influence of Transaction Type to Price Volatility in Stock Index Futures Market

作　　者：代宏霞[1] 臧旻[2] 林祥友[3] 

机构地区：[1]西南财经大学经济数学学院 [2]西南财经大学中国金融研究中心 [3]成都理工大学商学院

出　　处：《投资研究》2013年第6期105-114,共10页Review of Investment Studies

基　　金：西南财经大学"中央高校基本科研业务费专项基金项目"(项目编号JBK120210)"股指期货市场发展和合约存续中价格发现能力的时变性研究";成都理工大学科研基金资助项目(项目编号2011YR10)"股指期货合约存续期不同阶段价格发现的时变性研究"的阶段性成果

摘　　要：股指期货的交易类型包括开仓交易、平仓交易和换手交易,不同交易类型会对成交量和持仓量产生不同影响,进而对股指期货的价格波动产生不同影响。采用GK波动率测度股指期货的价格波动,以成交量和持仓量作为中间变量,研究股指期货的不同交易类型对股指期货价格波动影响的差异性,得到的结论是:在交易数量相同的情况下,股指期货的平仓交易对价格波动的影响最大,为正向影响;换手交易对价格波动的影响次之,为正向影响;开仓交易对价格波动的影响最小,为负向影响。在交易数量放大的情况下,开仓交易对价格波动的影响最大,且是正向影响;换手交易对价格波动的影响次之,且是正向影响;平仓交易对价格波动的影响最小,且是负向影响。Stock index future transaction includes open position transaction, close position transaction and change position trans- action. They have different influence on the trading volume and the open position, and as a consequence, affect the price vola- tility of stock index futures. Using GK volatility as the measure of stock index future price volatility, and using trading volume and open interest as intermediate variables, the paper studies the influence of the different transaction types on the price volatili- ty. We conclude that the close position transaction has the strongest effect on the price volatility. The change position transac- tion is the second. And the open position transaction is the weakest influencing factor.

关 键 词：股指期货 交易类型 成交量 持仓量 波动率 

分 类 号：F224[经济管理—国民经济] F830.9