价格发现度量方法述评  

A Systematic Analysis of Price Discovery Measures

作　　者：吴蕾[1] 马君潞[2] 

机构地区：[1]北京航空航天大学经济管理学院 [2]南开大学经济学院

出　　处：《经济学（季刊）》2013年第4期399-424,共26页China Economic Quarterly

摘　　要：本文系统性地分析并评价了现有的价格发现指标度量法与结构模型度量法,对现有价格发现度量法进行改进,并为后续市场价格发现实证研究理清思路。主要贡献可以概括为:指出广泛使用的IS和CS指标并非价格发现的有效度量指标;揭示协整分析与脉冲响应分析自身的局限性;挖掘市场微观结构模型的内在构造机理,阐释各类结构冲击的真实含义;构造新的价格发现度量指标——价格误差方差指标。The existing price discovery measures are analyzed and evaluated.We found that the widely used IS and CS measures cannot provide information on the price discovery of individual markets.Instead of using the cointegration analysis and impulse response functions,structural approach is adopted in several stylized market microstructure models to sort out the confounding effects of transitory shocks and a new price discovery measure—Pricing Error Variance measure—is defined.

关 键 词：价格发现 协整估计 IS和CS指标 

分 类 号：F830.9[经济管理—金融学]