基于期权定价理论的我国资本市场违约概率度量  

作　　者：陈韬[1] 王丽君[2] 陈鹏 张帆 

机构地区：[1]中国社会科学院研究生院,北京100005 [2]中国标准化研究院,北京100191 [3]新世界发展有限公司,上海200001 [4]银行间市场清算所股份有限公司发行托管部,上海200002

出　　处：《金融理论与实践》2014年第6期7-11,共5页Financial Theory and Practice

摘　　要：基于期权定价理论的KMV模型,在信用风险计量中具有广泛的应用。利用KMV模型,选择国内5个行业15只上市公司股票样本,采用GARCH(1,1)模型估计波动率参数,测算它们两年期的预期违约频率(EDF),发现KMV模型在我国资本市场违约概率度量上具有良好的适用性。根据实证结果,我国资本市场上市公司信用状况整体上较好,但整体上有恶化的趋势。其中,传统行业信用状况优于新兴行业,大型企业优于小企业。区分了实质违约和名义违约,把*ST超日作为典型样本,建议将EDF值为0.60作为我国资本市场实质违约的参考警戒线。

关 键 词：KMV模型 违约距离 预期违约频率 实质违约 波动率 

分 类 号：F830.91[经济管理—金融学]