融资约束、异质信念与企业投资水平  

Financing Constraints,Heterogeneous Beliefs and Enterprise Investment Levels

作　　者：张多蕾[1] 胡公瑾 王治[1] 

机构地区：[1]安徽财经大学会计学院,安徽蚌埠233030

出　　处：《财经问题研究》2018年第7期78-85,共8页Research On Financial and Economic Issues

基　　金：国家社会科学基金一般项目"异质信念;准则执行力与市场有效性研究"(16BJY020);安徽省高校人文社会科学重点项目"金融错配下企业创新结构性融资约束形成机理与对策研究"(SK2017A0440);安徽财经大学研究生科研创新基金项目"社会责任;准则执行力与企业融资约束"(ACYC2016186)

摘　　要：本文以我国2011—2016年沪深两市A股上市公司作为研究样本,研究考察了融资约束、投资者异质信念与企业投资水平的关系。研究发现,融资约束与企业投资水平显著负相关,即融资约束程度越高,企业投资水平越低;融资约束与投资者异质信念显著正相关,即融资约束程度越高,投资者异质信念程度越高;投资者异质信念与企业投资水平显著负相关,即投资者异质信念程度越高,企业投资水平越低。进一步进行中介效应检验,结果表明,投资者异质信念在融资约束影响企业投资水平的过程中发挥了中介传导作用,且这种作用在低融资约束企业和国有企业中表现更加显著。

关 键 词：融资约束 异质信念 企业投资水平 中介效应 

分 类 号：F275.1[经济管理—企业管理]