股指期货是否导致了2015年股灾的爆发?——基于股指期货与现货市场波动溢出效应分析  

作　　者：于瑞安 张金林[1] 杨小花 

机构地区：[1]中南财经政法大学金融学院 [2]湖北经济学院金融学院

出　　处：《武汉金融》2019年第4期53-56,共4页Wuhan Finance

摘　　要：本文运用1分钟高频交易数据,通过建立DCC-MVGARCH模型和BEKK-MVGARCH模型,研究沪深300、上证50、中证500三种股票指数收益率分别与IF、IH、IC股指期货合约收益率之间的联动性和波动溢出效应,基于该视角分析论证2015年中国股市崩盘是否由股指期货交易导致。研究结果表明,三种股指期货与现货指数的联动性在股市运行平稳期和股灾爆发期间都没有发生较大程度的改变,股票市场的波动主要受自身上一期波动的影响,股指期货对现货市场的波动性影响较小,且这种波动溢出关系在股灾前后并无明显差异,因此,股指期货交易并不是导致此次股灾的主要原因。

关 键 词：股指期货 波动溢出 DCC-MVGARCH模型 BEKK-MVGARCH模型 

分 类 号：F830.9[经济管理—金融学]