放松卖空管制提高了高管薪酬业绩敏感性吗——基于我国资本市场的准自然实验  

作　　者：耿佳 肖运强 杜勇 

机构地区：[1]河北地质大学华信学院 [2]宁波联盛卓创新能源科技有限公司 [3]广东外语外贸大学南国商学院

出　　处：《会计之友》2021年第24期25-32,共8页Friends of Accounting

基　　金：河北省人力资源和社会保障研究课题一般项目(JRS-2020-1025);广东省普通高校重点项目(2019WZDXM027);广东省哲学社科共建项目(GD20XGL09);广东外语外贸大学南国商学院“智能财务会计与审计科研团队平台”项目(2019NGKY006)。

摘　　要：高管薪酬问题已经引起公众与政府的广泛关注,高管薪酬契约的有效性已经成为公司治理研究的首要话题,而薪酬业绩敏感性作为衡量高管薪酬契约有效性的核心主题,研究其影响因素具有重要理论意义和现实意义。文章通过我国资本市场2010年放松卖空管制这一“准自然实验”,以A股上市公司2010—2020年数据为样本,采用双重差分法(DID),系统考察了放松卖空管制如何影响企业高管薪酬业绩敏感性。结果表明,放松卖空管制会对高管私利行为产生抑制作用,大股东掏空动机也会相应下降,由此增强了高管薪酬业绩敏感性。文章在考虑了内生性问题以后,这种结论仍然成立。研究表明,卖空机制作为一种企业外部监督机制,对于高管薪酬业绩敏感性可以起到提高作用,从而增强薪酬契约有效性,为我国推进高管薪酬制度改革提供了经验证据。

关 键 词：薪酬业绩敏感性 卖空机制 外部监督 

分 类 号：F272[经济管理—企业管理]