资本市场开放与CEO薪酬操纵——来自“沪深港通”的经验证据  

作　　者：罗宏[1] 陈坤 张兴源 

机构地区：[1]西南财经大学会计学院 [2]厦门国际银行博士后科研工作站 [3]上海师范大学哲学与法政学院

出　　处：《会计之友》2022年第9期80-88,共9页Friends of Accounting

基　　金：中国会计学会重点会计科研课题“竞争政策与会计信息宏观预测价值研究”(2020ASC018)。

摘　　要：资本市场开放是我国对外开放的重要组成部分。文章以我国“沪深港通”开通为准自然实验场景,利用A股上市公司2010—2020年的财务数据实证检验资本市场开放是否有利于抑制上市公司CEO的薪酬操纵行为。实证结果显示,成为“沪深港通”标的公司之后,上市公司CEO利用管理层权力攫取的超额货币薪酬以及攫取超额薪酬的可能性显著降低,表明资本市场开放有助于抑制CEO的薪酬操纵行为。机制检验发现,“沪深港通”通过强化标的公司股东对CEO的监督意愿从而抑制CEO对超额薪酬的攫取。异质性分析显示这一效应在CEO权力较弱以及公司信息透明度较高时更加显著。文章从高管薪酬监管的角度为资本市场开放的公司治理效应研究提供了更丰富的经验证据。

关 键 词：沪深港通 薪酬操纵 超额薪酬 管理层权力 股东监督 

分 类 号：F275.3[经济管理—企业管理]