薪酬管制会影响国有企业投资偏好吗?——基于2015年“限薪令”的准自然实验  

Will Compensation Regulation Affect the Investment Preference of SOEs?A Quasi-natural Experiment Based on the"Wage Restriction Order"in 2015

作　　者：贾卓强 Jia Zhuoqiang

机构地区：[1]四川大学经济学院,成都610065

出　　处：《复印报刊资料（企业管理研究）》2023年第9期134-149,共16页ENTERPRISE MANAGEMENT

基　　金：国家社会科学基金项目(22BJL060);四川省科技厅软科学项目(22RKX0033)。

摘　　要：本文基于2007—2021年A股上市公司数据,运用双重差分法检验了2015年“限薪令”对国企投资偏好的影响。研究结果发现:2015年“限薪令”总体提升了国企实业投资水平,抑制了金融投资倾向,且这种趋势会随着时间推移而增强;从具体投资类型看,实业投资的扩大主要以创新投资带动,对金融投资的抑制主要来自短期金融投资减少;影响机制分析得出,2015年“限薪令”通过激发高管长期动机,增强高管努力程度来影响国企投资偏好,而股权激励会对薪酬管制下的国企“脱虚向实”起到正向调节作用;异质性分析得出,2015年“限薪令”对竞争型国企的投资偏好影响显著,而对断型国企没有影响;三次薪酬管制对比分析得出,2009年“限薪令”对国企投资偏好没有影响,2012年“八项规定”和2015年“限薪令”对国企投资偏好存在同方向影响,但影响效果前者只有后者的一半。本文的研究为当前国企薪酬制度改革和国企“脱虚向实”发展提供了有益启示。

关 键 词：薪酬管制 投资偏好 实业投资 金融投资 

分 类 号：F272.92[经济管理—企业管理] F275[经济管理—国民经济] F832.51