国际原油价格与我国商品期货价格的波动溢出效应——基于TVP-FAVAR-DY模型的实证研究  

The Volatility Spillover Effect between International Crude Oil Price and Chinese Commodity Futures Price:Empirical Study Based on TVP-FAVAR-DY Model

作　　者：王智茂 杨森 Wang Zhimao;Yang Sen

机构地区：[1]盐城师范学院商学院,盐城224007 [2]黄冈师范学院商学院,黄冈438000

出　　处：《复印报刊资料（投资与证券）》2023年第12期24-35,共12页INVESTMENT AND SECURITIES

基　　金：国家自然科学基金青年项目“系统性风险防范视角下我国货币政策与宏观审慎政策协调机制研究”(71903142);国家社会科学基金重点项目“重大突发事件下金融与实体经济间风险双向溢出效应研究”(21AJY015)阶段性成果。

摘　　要：基于TVP-FAVAR-DY模型,对2015年1月1日至2022年3月1日WTI原油市场与我国商品期货价格的波动溢出水平进行实证研究,结果表明,国际原油价格和我国商品期货价格具有显著的波动溢出效应,且通常国际原油价格是该波动溢出的风险传递者;从静态溢出效应来看,国际油价波动对我国化工产品市场的影响程度最强,对黑色系大宗商品市场的影响程度最弱;从动态溢出效应来看,在极端事件冲击下,我国商品期货价格对国际原油价格波动的依赖性较强并表现出明显的时变特征。基于此,投资者应适当采用套期保值策略在不降低投资组合收益的情况下对冲投资风险;政策制定者应从政策引导和市场补贴两方面完善大宗商品储备与保险制度;金融监管部门应对国际金融市场以及国际原油市场建立风险监控、预警机制,有效防范系统性风险。

关 键 词：原油价格 商品期货价格 波动溢出效应 大宗商品 TVP-FAVAR-DY模型 市场补贴 

分 类 号：F713.35[经济管理—产业经济] F764.1