考虑违约距离的上市公司危机预警模型研究  

A Study on Logistic Model Taking into Account Distance to Default

作　　者：刘国光[1] 王慧敏[1] 张兵[2] 

机构地区：[1]河海大学商学院,江苏南京210098 [2]南京大学工程管理学院,江苏南京210093

出　　处：《财经研究》2005年第11期59-68,共10页Journal of Finance and Economics

摘　　要：在上市公司财务危机预警中,违约距离起着重要的不可替代的作用,仅考虑财务指标并不足以完全解释企业财务危机发生的原因.文章应用Merton模型对2002～2004年ST公司和相应配对公司的危机发生之前的违约距离进行了研究,发现危机公司违约距离在危机发生前第三年明显低于正常公司的相应值,违约距离比传统财务指标能更早地预警到企业财务危机的发生.结合违约距离因素的危机预警模型能更明显地提高模型的危机判断正确率.Distance to default is an important factor in explaining financial distress except for financial ratios. The paper utilizes Merton model （1974） to calculate distance to default of Chinese listed companies, both for special treatment companies and its match companies. It is found that distance to default better indicator to forecast financial distress than financial ratios.

关 键 词：财务危机 违约距离 LOGISTIC回归 截面数据分布 

分 类 号：F234.4[经济管理—会计学]