基于VAR模型的知情交易者信息性交易概率研究  

The Probability of Informed Trading Based on VAR Model

作　　者：许敏[1] 刘善存[1] 

机构地区：[1]北京航空航天大学经济管理学院,北京100191

出　　处：《北京航空航天大学学报（社会科学版）》2010年第5期69-71,共3页Journal of Beijing University of Aeronautics and Astronautics：Social Sciences edition Edition

基　　金：国家自然基金资助项目(70671006);全国优秀博士论文作者专项基金资助项目(200466)

摘　　要：选取CCER提供的上海证券交易所股票从2003年7月1日到2003年12月31日的分笔高频交易数据,构建了包含较全面信息的向量自回归(VAR)模型,得到了信息性交易概率代理变量,并在此基础上对变量进行相关性分析。研究结果表明,样本期间内信息性交易概率约为0.172 713;信息不对称程度越大,价差越大;信息性交易在日内大约呈一个U型的走势;公告前的信息性交易概率最高,随着公司公告的发布,信息性交易概率减小,说明信息披露有利于市场增大透明度。Selecting CCER high-frequency trading data of Shanghai Security Trading Market from 2003.7.1 to 2003.12.31 and adopting VAR model,the paper researches the representative variable of the probability of informed trading,The results show： the probability of informed trading is about（0.172713;） the more asymmetric information is,the larger the spread is;the probability of informed trading is the well-known U-shape;it is the biggest before the announcement.

关 键 词：信息性交易概率 知情交易者 价差 日内模式 公司公告 

分 类 号：F830.9[经济管理—金融学]