股指期权推出对股票市场和股指期货市场波动性影响:以KOSPI200股指期权为例  

The effect on volatility of stock market and stock index futures market after launching stock index options:A case of KOSPI200 index options

作　　者：熊熊[1] 张宇[1] 张维[1] 张永杰[1] 

机构地区：[1]天津大学管理与经济学部,天津300072

出　　处：《系统工程理论与实践》2011年第5期785-791,共7页Systems Engineering-Theory & Practice

基　　金：教育部新世纪优秀人才支持计划项目(NCET-07-0605);国家自然科学基金(70971096;70801043);中国期货行业协会联合研究计划(GT200702);天津社会科学基金(TJ05-TJ003)

摘　　要：股指期权是以股票指数为标的期权类衍生产品,对于证券市场来说期权具有价格发现、活跃股票市场、增强市场的流动性与稳定性、促进资本形成、确保资本市场良性运行等功能.以韩国KOSPI200指数和KOSPI200指数期货为研究对象,使用GARCH(1,1)模型、TARCH(1,1)模型对韩国KOSPI200股指期权推出后KOSPI200指数和KOSPI200指数期货的波动性进行了研究.研究结果表明:KOSPI200指数期权推出对于KOSPI200指数和KOSPI200指数期货的波动性和非对称波动性都有显著的影响,KOSPI200指数推出后KOSPI200指数和KOSPI200指数期货的波动增大,同时股指期权推出后现货市场的不对称性加大,而股指期货市场的不对称性减小.结论对于新兴市场经济国家股指期权产品的设计和中国股指期权推出后的风险防范有着重要的参考价值.Stock index option is the derivative products based on stock index, for security market it has the functions of price discovery, flourish stock market, enhance market stability and liquidity, promote capital formation, ensure healthy security market. In this paper, we chose Korean derivatives market as example, analyzed the impact of the launch of KOSPI200 index options, we used GARCH （1,1） model and TARCH （1,1） model analyze the changes in volatility of KOSPI200 index and KOSPI200 index futures. We found that the launch of KOSPI200 index options aggravate the volatility of KOSPI200 index and KOSPI200 index futures significantly, and aggravate the asymmetric volatility of KOSPI200 index. The conclusion is important reference of China to whether introduce stock index option and the Risk Prevention after the introduce of stock index options.

关 键 词：股指期权 波动性 GARCH模型 TARCH模型 

分 类 号：F830.91[经济管理—金融学]