时间偏好对项目灵活性价值和投资时机的影响  

The Influence of Time Preference on Project Flexibility Value and Investment Timing

作　　者：陈冀[1] 曹国华[2] 陈典发[1] 慕文涛[1] 

机构地区：[1]南开大学经济学院金融系,天津300071 [2]重庆大学经济与工商管理学院,重庆400044

出　　处：《系统工程》2011年第10期1-6,共6页Systems Engineering

基　　金：国家社科基金资助项目(08BJY154);教育部新世纪优秀人才项目(NCET-07-0905)

摘　　要：标准实物期权方法假设企业家具有不变的时间偏好,已有的研究却证实企业家具有时间偏好不一致的特征。因此在金融期权定价理论的基础上,拓展引入时间偏好因素后的美式期权定价数值方法。研究表明,企业家的时间偏好不一致性不仅会影响项目的灵活性价值,更对企业家对项目最佳投资时机的判断存在干扰。研究所提供的数值方法不仅可以协助企业家更加合理地评估项目价值,而且能更有效地配置有限资源。While standard real options models assume that agents possess a constant rate of time preference,there is substantial evidence that agents＇ preference is time-inconsistent.Then,based on financial option pricing theory,together with researches from foreign scholars about agents＇ time preference and existing real option price theory,this paper incorporates time preference into American option pricing calculus.The result shows that the agents＇ time preference factor doesn＇t influence only the flexibility value of project,but also the investment-timing.These finding and numerical method attribute to help entrepreneurs make more suitable,accurate decisions.

关 键 词：实物期权 时间偏好 最小二乘蒙特卡洛模拟 投资时机 

分 类 号：F830[经济管理—金融学]