信用债券型基金的最优资产配置策略  

Optimal Investment Strategies for Defaultable Bond Fund

作　　者：卞世博[1] 刘海龙[2] 张晓阳 

机构地区：[1]上海立信会计学院风险管理研究院,上海201620 [2]上海交通大学安泰经济与管理学院,上海200052 [3]中国工商银行资产管理部,北京100140

出　　处：《系统管理学报》2012年第5期596-601,共6页Journal of Systems & Management

基　　金：上海市教育委员会科研创新项目(12YS154)

摘　　要：对信用债券型基金的最优资产配置策略进行了研究。利用简约化模型对信用债券进行定价,并给出其价格的动态过程,通过随机控制方法求出了最优策略的解析解,揭示了跳跃风险溢价对最优策略的影响。结果表明:只有当信用债券的跳跃风险溢价大于1,即市场对跳跃风险进行风险补偿时,投资基金才会持有信用债券;否则,投资基金对信用债券的最优投资为零。This paper is concerned with optimal investment strategies for defaultable bond fund. We model the defaultable bond price using the reduced form model and provide the dynamics of its price. Using stochastic control methods, we obtain a closed-form solution to the optimal strategies, showing the impact of jump-risk premium on optimal strategies. By the solution we know that when a jump-risk premium greater than one, namely the market pricing the jump risk in the defaultable bond, the fund invests a positive amount in the defaultable bond, otherwise, the fund does not invest in the defaultable bond.

关 键 词：信用债券 简约化模型 最优投资策略 随机控制 

分 类 号：F830.42[经济管理—金融学]