基于GARCH-M模型的中国股市价值溢价和波动率关系研究  

作　　者：宋嘉馨 尹威[1] 

机构地区：[1]东南大学经济管理学院

出　　处：《武汉金融》2018年第6期19-24,共6页Wuhan Finance

基　　金：国家自然科学基金青年项目(71503041)资助

摘　　要：本文利用2012-2016年中国沪深300指数日数据,应用GARCH-M模型实证研究了价值溢价和波动率之间的关系,并对中国股市价值溢价现象的成因进行了探讨。研究发现全样本期间内波动率对价值溢价有显著的负向影响,表明总体上我国证券市场的价值溢价并非源于风险补偿,而是来自投资者行为。同时,研究股灾时期的样本发现波动率与价值溢价不具有显著的相关关系,表明股灾时期投资者行为的异常消除了股市价值溢价的现象,而基于非理性情绪视角的Wald-格兰杰因果检验结果也再次支持了这一结论。

关 键 词：价值溢价 波动率 GARCH-M模型 中国股市 

分 类 号：F830.91[经济管理—金融学]