特质风险与股票收益——来自中国股票市场的经验证据  

Idiosyncratic Risk and Stock Return ——Evidence from China Stock Market

作　　者：刘鹏[1] 田益祥[1] 

机构地区：[1]电子科技大学经济与管理学院,成都610054

出　　处：《管理学家（学术版）》2011年第10期38-47,共10页

摘　　要：本文基于中国股票市场1997～2010年的数据,通过Fama-French三因素模型估计股票的特质波动率,并采用EGARCH模型估计特质波动率的预期值,利用Fama-MacBeth两步回归法和投资组合分析法对我国股票市场特质波动率与股票收益的关系进行实证研究,探讨"特质波动率之谜"是否存在。我们发现,我国股票特质波动率与股票收益存在显著的正相关关系,这种正向关系即使在考虑了各种控制变量并经过稳健性检验之后仍然成立。Based on China stock market,this article uses the Fama-French three-factor model to estimate the realized idiosyncratic volatility,and estimate the expected idiosyncratic volatility though EGARCH model.Using investment portfolio analysis and Fama-MacBeth two-step regression method an,we find if it exists ＂idiosyncratic volatility puzzle＂.The result suggests that there is a significant positive relationship between the stock returns and the expected idiosyncratic volatilities,even when various controlled variables are taken into consideration.

关 键 词：特质风险 特质波动率 股票收益 

分 类 号：F276.6[经济管理—企业管理]