国家自然科学基金(71101121)

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高阶矩风险溢酬:信息含量及影响因素被引量：9
《数理统计与管理》2017年第3期550-570,共21页郑振龙 郑国忠 
国家自然科学基金面上项目(71371161);国家自然科学基金青年项目(71101121);国家自然科学基金地区项目(71261024)
本文基于台湾股市和期权市场数据,研究波动率、偏度和峰度等高阶矩风险溢酬的信息含量及影响因素,并结合边际贡献度分析了各常见影响因素对高阶矩风险溢酬的解释力。研究结论表明:波动率间的相关性高于偏度和峰度,波动率也更易于预测;...
关键词：股指期权 高阶矩 风险溢酬 影响因素 
中国国债期货与隐含择券期权定价被引量：4
《数理统计与管理》2017年第2期361-380,共20页陈蓉 葛骏 
国家自然科学基金项目(71371161;71471155);国家自然科学基金青年项目(71101121)
本文提出了一种双树拼接的改进BDT模型,在此基础上发展出两种方法为中国市场上的国债期货和择券期权定价。其中"直接定价法"直接使用双树拼接树图,"两步定价法"则是经期权调整的持有成本模型。对中国TF1403和T1603国债期货合约的实证研...
关键词：国债期货 择券期权 双树拼接BDT模型 
交易纪律和私有信息对机构投资者超额报酬的影响
《财经理论与实践》2016年第5期50-56,共7页林苍祥 乔帅 郑振龙 许慧卿 
国家自然科学基金青年项目(71101121);国家自然科学基金项目(71471155;71371161);国家自然科学基金青年项目(71301137)
依据台湾股指期权成交档、委托档和持仓档等日內数据,参考Fishe and Smith(2012)方法识别出获得超额报酬的外资和本土机构投资者,对应的比例分别为50.6%和44.9%。考量获得超额报酬的来源,结果发现:外资和本土投资者确实拥有私有信息;交...
关键词：台指期权 超额报酬 交易纪律 私有信息 
波动率偏斜与风险中性偏度能预测尾部风险吗被引量：17
《管理科学学报》2016年第8期113-126,共14页陈蓉 林秀雀 
国家自然科学基金资助项目(71471155;71371161);国家自然科学青年基金资助项目(71101121)
论文从S&P 500指数期权数据中提取出波动率偏斜与风险中性偏度指标,采用Logistic模型研究了波动率偏斜/风险中性偏度是否对未来真实的市场尾部风险具有预测力.结果发现,波动率偏斜/风险中性偏度仅含有未来市场尾部风险的一定信息,但并...
关键词：波动率偏斜 风险中性偏度 市场尾部风险 投资者情绪 
隐含风险厌恶:度量、影响因素与信息含量被引量：6
《厦门大学学报（哲学社会科学版）》2016年第1期116-127,共12页陈蓉 王宜峰 邱紫华 
国家自然科学基金青年项目"投资者风险偏好:度量与应用"(71101121);国家自然科学基金项目"波动率微笑:隐含信息与动态建模"(71471155);国家自然科学基金项目"资产价格中隐含通货膨胀信息的提取;分析与应用"(71371161);国家自然科学基金青年项目"论公司债市场上政府隐性担保的宏微观影响"(71401144)
风险厌恶在金融研究中具有重要的作用。运用高阶矩方法提取中国台湾市场的隐含风险厌恶时间序列和期限结构,发现不同期限的隐含风险厌恶具有类似的特征且具有时变性。影响隐含风险厌恶的两个最重要因素是其自身的滞后项和投资者情绪。...
关键词：隐含风险厌恶系数 高阶矩方法 投资者情绪 
快速删单有利于流动性吗
《当代财经》2016年第1期39-47,共9页林苍祥 郑振龙 乔帅 谢玮珊 
国家自然科学基金青年项目"投资者风险偏好:度量与应用"(71101121);国家自然科学基金项目"波动率微笑:隐含信息与动态建模"(71471155);国家自然科学基金项目"资产价格中隐含通货膨胀信息的提取;分析与应用"(71371161);国家自然科学基金青年项目"限价指令簿的信息内涵研究:基于市场微观结构的视角"(71301137)
台湾股市为集合竞价、散户为主的市场,异于欧美股市为连续竞价、机构法人为主的市场。通过采用60秒内之删单和改单作为快速删单,实证结果发现:全市场、散户、外资和其他本土法人的快速删单比例增加时,价差缩小,市场流动性增加;自营商的...
关键词：快速删单 流动性 积极度 集合竞价 散户 
沪深300股指期货定价偏差与投资者情绪被引量：23
《数理统计与管理》2015年第6期1129-1140,共12页郑振龙 林璟 
国家自然科学基金面上项目(项目号:71371161;71471155);国家自然科学基金青年项目(项目号:71101121);国家自然科学基金地区项目(项目号:71261024)
本文通过对沪深300股指期货定价偏差的统计分析、定价偏差与市场流动性和投资者情绪间的回归分析和VAR模型分析,发现我国期货市场上存在显著的正向的定价偏差,并且表现出一定的持续性;投资者情绪是最重要的影响因素;在中国股票市场缺乏...
关键词：定价偏差 投资者情绪 市场流动性 
期权市场散户对价格预测能力的检验被引量：4
《厦门大学学报（哲学社会科学版）》2015年第3期29-38,共10页林苍祥 邱紫华 郑振龙 
国家自然科学基金青年项目"投资者风险偏好:度量与应用"(71101121);国家自然科学基金"波动率微笑:隐含信息与动态建模"(71471155);国家自然科学基金"资产价格中隐含通货膨胀信息的提取;分析与应用"(71371161);国家自然科学基金青年项目"限价指令簿的信息内涵研究:基于市场微观结构的视角"(71301137)
机构投资者与散户是期权市场上的两大交易主体。通常认为机构投资者是信息交易者,而对于散户是否具备对价格预测的能力则有待研究。参考Cao等(2009)对限价委托簿信息挖掘方法,利用台指期权(TXO)日内高频数据,可以检验台指期权市场散户...
关键词：散户投资者 限价委托簿 预测 台湾期权市场 
汇率相关性的预测与全球资产配置被引量：13
《国际金融研究》2015年第3期76-87,共12页郑振龙 陈蓉 王磊 
国家自然科学基金面上项目"资产价格中隐含通货膨胀信息的提取;分析与应用"(项目号:71371161);国家自然科学基金青年项目"投资者风险偏好:度量与应用"(项目编号:71101121);国家自然科学基金地区项目"隐含波动率的信息反映功能及其在我国的应用研究"(项目编号:71261024)
现代金融研究领域中,无论是业界还是学术界,如何帮助投资者进行更好的资产配置一直是研究的核心内容。资产组合或者投资基金的管理者只有通过资产配置获得更多的超额收益才能受到更多投资者的青睐,才能得到市场的肯定。从根本上讲,这些...
关键词：汇率 隐含的相关性 预测 跨国资产配置 
国债期货定价:基本原理与文献综述被引量：9
《厦门大学学报（哲学社会科学版）》2015年第1期33-40,共8页陈蓉 葛骏 
国家自然科学基金青年项目"投资者风险偏好:度量与应用"(71101121);国家自然科学基金面上项目"资产价格中隐含通货膨胀信息的提取;分析与应用"(71371161);国家自然科学基金面上项目"波动率微笑:隐含信息与动态建模"(71471155)
我国现行的国债期货定价相对复杂。充分理解"质量期权"的性质和价值对国债期货交易、套利和套期保值都具有十分重要的意义。在对国债期货的设计原理及国债期货市场特有的标准券、转换因子、CTD券、隐含回购率和质量期权等概念进行梳理...
关键词：国债期货 质量期权 期货定价 
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